做为坚定的价值投资者，把发现“高价值公司”做为终极爱好，今天我们一起分析阳光电源，分析公司是否具备持久竞争优势、稳健的现金流生成能力以及管理层如何配置资本。

在2023年至2024年间，自由现金流（FCF）从42.41亿大幅跃升至92.82亿，这是一个非常积极的信号。这说明公司不仅在赚钱，而且在将利润转化为真正的现金——这才是企业价值的根本。

我们也要注意到自由现金流的波动性。2022年和2024年中报甚至出现负值，这说明公司在某些时期进行了大量资本支出（如购建固定资产等），这可能是在为未来增长做准备，但也需警惕是否过度投资或周期性强。

ROE（净资产收益率）在2023年达到40.71%，2024年仍保持在34.16%，这是非常出色的表现，说明公司用股东的钱赚取了可观的回报。这才是我们喜欢看到的“经济护城河”的表现。

2024年中报 vs 2025年中报的FCF增长率计算：

2024年中报FCF：-37.73 亿2025年中报FCF：+19.72 亿

这意味着自由现金流从大幅负值转为正值，增长率高达152.3%，这是一个非常强劲的反弹。

预测2025年全年FCF Yield（自由现金流收益率）

当前总市值：2404 亿

假设2025年全年FCF能恢复到2024年水平（92.82亿）或略高，我们做一个保守估计：2025年有望保持在4%-5%左右。这是一个合理但不惊人的收益率，尤其在当前利率环境下。

总结：这是一家好公司，但现在还不是一个好价格。

我最喜欢这句：除非你能看着这只股票下跌50%而不慌，否则就不该投资这只股票

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